中能財(cái)經(jīng)丨可控核聚變“國家隊(duì)”來了
來源：中國能源新聞網(wǎng) 時間：2025-07-24 08:05
——中國聚變能源有限公司在滬成立
中國能源新聞網(wǎng)見習(xí)記者衣韻潼 記者周倜然
中國“人造太陽”正式迎來“國家隊(duì)”。
7月22日，中國聚變能源有限公司（以下簡稱“聚變公司”）掛牌成立大會在上海舉行，標(biāo)志著國資央企推動聚變未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁出重要一步。
“核聚變作為前沿顛覆性技術(shù)之一，目前已成為各國競相布局的新賽道。項(xiàng)目公司的正式落地，將提升行業(yè)技術(shù)實(shí)力、創(chuàng)新能力，推動‘人造太陽’產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。”中國企業(yè)改革研究會研究員周麗莎表示。
七股東合計(jì)出資超百億元
此次成立的聚變公司是中國核工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中核集團(tuán)”）的直屬二級單位。22日盤后，中國核能電力股份有限公司（以下簡稱“中國核電”）、浙江浙能電力股份有限公司（以下簡稱“浙能電力”）雙雙公告參股事項(xiàng)，聚變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)隨之浮出水面。
根據(jù)公告，聚變公司由七位股東以1.0019元/注冊資本的價(jià)格出資約114.92億元，認(rèn)購新增注冊資本約114.69億元。增資完成后，注冊資本將達(dá)到150億元。股東由核工業(yè)、油氣領(lǐng)域央企，上海瞄準(zhǔn)未來產(chǎn)業(yè)和綠色能源的產(chǎn)業(yè)基金，以及上海、浙江、四川地方國資共同構(gòu)成，陣容“豪華”。
具體來看，七位股東分別為中核集團(tuán)、中國核電、中國石油集團(tuán)昆侖資本有限公司（以下簡稱“昆侖資本”）、上海未來聚變能源科技有限公司（以下簡稱“上海聚變”）、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司、浙能電力、四川重科聚變能源科技有限公司。
其中，中核集團(tuán)本輪出資40.29億元，數(shù)額居首，增資后持有聚變公司50.35%股份；昆侖資本位列其后，投資約30.06億元，獲得20%股份，成為第二大股東；上海聚變、中國核電投資額分別達(dá)17.74億元、10億元，持股比例分別為11.81%和6.65%；浙能電力投資7.51億元，獲取聚變公司5%的股權(quán)。
對于此次布局，中國核電表示，聚變公司在可控核聚變技術(shù)領(lǐng)域擁有前沿的技術(shù)研發(fā)能力和行業(yè)引領(lǐng)地位，其技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程與國家能源安全和環(huán)境保護(hù)的戰(zhàn)略目標(biāo)高度一致，具有較高的潛在商業(yè)價(jià)值，參股投資有助于落實(shí)核能“三步走”戰(zhàn)略，為未來聚變堆商業(yè)化應(yīng)用提前鋪路。
2月28日，在中國核電、浙能電力首次公告對于聚變公司的增資計(jì)劃時，光大證券行業(yè)分析師便指出，這一戰(zhàn)略投資標(biāo)志著國內(nèi)核能“三步走”戰(zhàn)略進(jìn)入聚變堆實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段，中國在可控核聚變領(lǐng)域的布局和投入正在加速。
商業(yè)化應(yīng)用仍面臨挑戰(zhàn)
公開資料顯示，聚變公司成立于1983年，原名為中國核燃料有限公司。2023年12月29日，由中核集團(tuán)牽頭，20余家央企、科研院所、高校等組成可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體，聚變公司（籌）正式揭牌。
就財(cái)務(wù)狀況看，截至去年底，聚變公司資產(chǎn)總額6.12億元，所有者權(quán)益6.11億元，營業(yè)收入為0，凈利潤虧損2.03億元。截至今年6月末，該公司資產(chǎn)總額達(dá)到53.69億元，所有者權(quán)益53.67億元，營業(yè)收入同樣為0，但凈利潤虧損額縮減至4325.89萬元。
作為中核集團(tuán)聚變能源產(chǎn)業(yè)的實(shí)施主體、投融資平臺及抓總單位，聚變公司稱，將以磁約束托卡馬克為技術(shù)路線，按照先導(dǎo)實(shí)驗(yàn)堆、示范堆、商用堆“三步走”發(fā)展階段，最終實(shí)現(xiàn)聚變能商業(yè)化應(yīng)用的任務(wù)目標(biāo)。
在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)下，可控核聚變的商業(yè)化落地仍面臨工程化成本高企、商業(yè)化路徑不清晰，以及等離子體長期穩(wěn)定約束、耐輻照材料研發(fā)滯后等多重挑戰(zhàn)，一些關(guān)鍵核心技術(shù)還有待攻克。
對此，中國核電、浙能電力雙雙提示，可控核聚變技術(shù)仍處于發(fā)展階段，技術(shù)突破需要長期研究和大量資金投入，其結(jié)果也存在不確定性。基于研發(fā)難度高、產(chǎn)業(yè)化周期長，投資聚變公司在短期實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較低，甚至存在商業(yè)化落地失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
不過，資本市場已表現(xiàn)出對核聚變發(fā)展前景的堅(jiān)定看好。上半年，A股可控核聚變概念持續(xù)走高，累計(jì)漲幅超過40%。隨著聚變?nèi)朔e持續(xù)刷新記錄，仿星器、聚變-裂變混合堆等取得有效突破，二級市場上不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，行業(yè)商業(yè)化可行性驗(yàn)證時點(diǎn)有望提前。
資本開支有望加速釋放
資本市場熱度居高不下，背后是技術(shù)研發(fā)、招標(biāo)提速、政策支持形成的多輪驅(qū)動。
今年以來，我國可控核聚變技術(shù)不斷突破。1月，中國全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實(shí)驗(yàn)裝置“東方超環(huán)”（EAST）實(shí)現(xiàn)1億攝氏度等離子體穩(wěn)態(tài)運(yùn)行1066秒，創(chuàng)造新的世界紀(jì)錄；3月，“中國環(huán)流三號”（HL-3）首次實(shí)現(xiàn)原子核溫度1.17億度、電子溫度1.6億度的“雙億度”運(yùn)行突破，綜合參數(shù)大幅躍升；7月，中國首臺商業(yè)化直線型聚變裝置HHMAX-901實(shí)現(xiàn)等離子體點(diǎn)亮，標(biāo)志著我國在可控核聚變商業(yè)化探索上邁出關(guān)鍵一步。
與此同時，項(xiàng)目招標(biāo)持續(xù)提速。5月，中核工程聯(lián)合體與國際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆國際聚變能組織（ITER組織）簽署第四份重大合同，承擔(dān)ITER真空室模塊坑內(nèi)焊接準(zhǔn)備任務(wù)；年內(nèi)，中科院等離子體所密集發(fā)布多輪采購公告，包括170吉赫回旋管、高壓氦氣回收壓縮機(jī)等，涉及金額超千萬元，用于裝置升級改造，業(yè)界將2025年稱為“核聚變招標(biāo)大年”。
政策層面上，2022年，《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》提出支持受控核聚變的前期研發(fā)；2023年，可控核聚變被列為未來能源重要方向；今年4月，國家能源局綜合司副司長張星明確表示，將大力支持核聚變等前沿技術(shù)研發(fā)攻關(guān)。一系列政策措施落地，為可控核聚變產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)探索向商業(yè)化應(yīng)用注入強(qiáng)勁動力。
“核聚變有望成為民用發(fā)電領(lǐng)域的終極能源。當(dāng)前，行業(yè)熱度持續(xù)上升，在技術(shù)路徑較為確定、各國投入不斷加大的背景下，聚變堆商業(yè)化節(jié)奏有望超過市場預(yù)期，預(yù)計(jì)2030—2035年全球核聚變裝置市場規(guī)模有望達(dá)到2.26萬億元。”中信證券新能源行業(yè)首席分析師李超研判。
國金證券機(jī)械行業(yè)首席分析師滿在朋同樣指出，“十五五”期間，可控核聚變行業(yè)的資本開支有望進(jìn)入加速釋放周期。隨著重點(diǎn)裝置建設(shè)加速推進(jìn)，相應(yīng)訂單也將陸續(xù)釋放。
責(zé)任編輯：于彤彤
