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財(cái)經(jīng)丨年報(bào)“交卷” 五大電力上市公司誰(shuí)是“卷王”？

來(lái)源：中國(guó)能源新聞網(wǎng) 時(shí)間：2025-04-17 16:06

年報(bào)“交卷” 五大電力上市公司誰(shuí)是“卷王”？

見(jiàn)習(xí)記者 衣韻潼 本報(bào)記者 趙坤

　　隨著業(yè)績(jī)窗口逐漸打開(kāi)，五大發(fā)電集團(tuán)的主要上市主體2024年年報(bào)已悉數(shù)出爐。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這五家上市公司中三家減收增利，但盈利增速均超過(guò)20%，凈利潤(rùn)總和340.37億元，較2023年同期大增47.79%。

　　業(yè)績(jī)TOP1：華能國(guó)際

　　2024年，五大電力上市公司中四家營(yíng)收突破千億，一家盈利突破百億。

　　其中，華能國(guó)際以營(yíng)收2455.51億元、盈利101.35億元業(yè)績(jī)登頂；國(guó)電電力位居其后，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1791.82億元、盈利98.31億元。

　　華能國(guó)際表示，盈利增加主要是由于煤炭采購(gòu)均價(jià)同比下降8.27%，帶動(dòng)火電機(jī)組稅前利潤(rùn)增至71.38億元，同比增加67.04億元。

　　與此同時(shí)，綠色低碳發(fā)展積極推進(jìn)，風(fēng)電、光伏可控發(fā)電裝機(jī)容量分別新增264.58萬(wàn)千瓦、677.2萬(wàn)千瓦，為華能國(guó)際貢獻(xiàn)稅前利潤(rùn)67.72億元、27.25億元，較上年同期分別上升14.5%、33.3%。

　　營(yíng)收增速TOP1：中國(guó)電力

　　就營(yíng)收增速看，2024年只有中國(guó)電力（國(guó)家電投集團(tuán)控股）、大唐發(fā)電兩家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　得益于水電發(fā)電量提升及可再生能源裝機(jī)容量上行，去年中國(guó)電力發(fā)電量、售電量同比雙增，推動(dòng)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)22.48%，在五大電力上市公司中表現(xiàn)居首。

　　值得注意的是，中國(guó)電力、大唐發(fā)電的營(yíng)收增速遠(yuǎn)不及自身盈利增速；就其他上市公司看，華能國(guó)際、華電國(guó)際、國(guó)電電力也都存在減收增利的情況。

　　國(guó)誠(chéng)投資首席分析師付少琪告訴記者，2024年上網(wǎng)電價(jià)普遍下滑，致使發(fā)電企業(yè)營(yíng)業(yè)收入下降。

　　以華能國(guó)際為例，2024年國(guó)內(nèi)各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)494.26元/兆瓦時(shí)，同比下降2.85%，使該公司合計(jì)減收58.06億元。

　　盈利增速TOP1：大唐發(fā)電

　　不同于營(yíng)收增速表現(xiàn)，在盈利成長(zhǎng)性上，五大電力上市公司均呈現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)能力。

　　歸母凈利潤(rùn)增速前三甲中，大唐發(fā)電同比增幅高達(dá)229.7%，國(guó)電電力、華電國(guó)際分別位列第二、第三位，同比增幅分別達(dá)75.29%、26.11%。

　　年報(bào)顯示，燃料成本大幅下降、水電盈利超預(yù)期修復(fù)、清潔能源規(guī)模化擴(kuò)張是上述公司利潤(rùn)攀升的共同原因。其中，煤價(jià)走低驅(qū)動(dòng)發(fā)電企業(yè)燃料成本下降3%-8%，成為2024年發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)龊竦闹饕剖帧?/span>

　　公開(kāi)資料顯示，受供應(yīng)端國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)、進(jìn)口煤供應(yīng)量創(chuàng)新高、需求側(cè)煤炭消費(fèi)增速放緩等影響，去年煤價(jià)波動(dòng)下行，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤全年成交均價(jià)同比下滑約11%，讓以火力發(fā)電為主的五大發(fā)電企業(yè)尤為受益。

　　凈資產(chǎn)收益率TOP1：國(guó)電電力

　　作為上市公司長(zhǎng)期賺錢(qián)能力和股東收益水平的體現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率(ROE)在二級(jí)市場(chǎng)上同樣備受關(guān)注。

　　在五大電力上市公司中，國(guó)電電力凈資產(chǎn)收益率最高，達(dá)到18.76%，較其他四家高出10余個(gè)百分點(diǎn)。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，凈資產(chǎn)收益率水平高，通常意味著上市公司盈利能力強(qiáng)、成長(zhǎng)潛力大、資金吸引力強(qiáng)。不過(guò)，就此次國(guó)電電力業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，其盈利大增卻主要來(lái)自非經(jīng)常性損益。

　　國(guó)電電力公告，2024年利潤(rùn)上行，一是因?yàn)?/span>轉(zhuǎn)讓控股子公司國(guó)電建投內(nèi)蒙古能源有限公司貢獻(xiàn)投資收益；二是聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益增加。扣除非經(jīng)常性損益后，公司歸母凈利潤(rùn)降至46.66億元，同比下降4.2%。

　　資產(chǎn)負(fù)債率情況TOP1：華電國(guó)際

　　電力項(xiàng)目建設(shè)通常需要大量資金投入，且投資回收期較長(zhǎng)，因此企業(yè)往往要通過(guò)負(fù)債滿足資金需求，使得行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一般較高。

　　當(dāng)前，五大電力上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率整體在60%-75%之間，處于行業(yè)中游水平。就具體企業(yè)看，華電國(guó)際資產(chǎn)負(fù)債率最低，為61.55%。

　　“資產(chǎn)負(fù)債率在60%-75%對(duì)于電力企業(yè)來(lái)說(shuō)是可以接受的范圍，只要保持良好的盈利能力和償債能力，就能夠應(yīng)對(duì)債務(wù)壓力。”巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴指出。

　　郭一鳴分析，2024年華電國(guó)際盈利能力增強(qiáng)，通過(guò)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)證券化運(yùn)作降低了資產(chǎn)負(fù)債率。在行業(yè)面臨不確定性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，負(fù)債率較低更有助于企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)，保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

　　清潔能源裝機(jī)TOP1：中國(guó)電力

　　新能源規(guī)模有序擴(kuò)張不僅有利于上市公司優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，加速低碳轉(zhuǎn)型，更在財(cái)務(wù)指標(biāo)上增量增利。

　　截至2024年底，五大電力上市公司清潔能源裝機(jī)占比均超過(guò)20%。其中中國(guó)電力清潔能源合并裝機(jī)容量3957.09萬(wàn)千瓦，在總裝機(jī)規(guī)模中占比超80%，較2023年提升4.73個(gè)百分點(diǎn)。

　　據(jù)年報(bào)披露，當(dāng)前，中國(guó)電力新能源收入占總收入的比重已達(dá)六成。2024年，該公司風(fēng)電、光伏發(fā)電板塊盈利持續(xù)增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)31.8億元、17.2億元，貢獻(xiàn)75%的全年利潤(rùn)；與此同時(shí)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利同比上行133%，有望持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力。

　　國(guó)海證券公用事業(yè)行業(yè)負(fù)責(zé)人鐘琪認(rèn)為，2024年中國(guó)電力風(fēng)電、光伏利潤(rùn)分別同比上升2.1%、14.4%，主要是因?yàn)樯暇W(wǎng)電量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，隨著風(fēng)電裝機(jī)持續(xù)貢獻(xiàn)成長(zhǎng)性，該公司有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收551億元、盈利40億元。

　　責(zé)任編輯：沈馨蕊